特变电工9.46亿元收购曙光电缆，拿下核电缆市场入场券！

发布日期：2026-06-11 作者：点击：

4月16日，特变电工在互动平台回答投资者提问时表示，公司已于2025年第十次临时董事会会议审议通过了《公司全资子公司受让扬州曙光电缆股份有限公司部分股权的议案》。公司已将曙光电缆纳入公司合并报表范围，目前曙光电缆运营情况良好。

在2025年10月16日，特变电工（600089）发布公告：全资子公司特变电工电气装备集团，以9.46亿元自有资金，受让扬州曙光电缆 74.1942% 股权，拿下实际控制权。

11月17日，该收购获市场监管总局无条件批准，交易正式落地，标志着特变电工正式切入高壁垒核电缆领域，补齐高端特种电缆最后一块拼图。

特变电工作为输变电龙头，长期深耕变压器、新能源、能源新材料三大板块，电缆业务集中在常规中低压、超高压领域，根据2025年年度报告，特变电工全年实现‌营业收入972.27亿元‌，营业利润81.6亿元，2025年公司归属于上市公司股东的‌净利润达到59.5亿元，同比增长超过40%‌。

但核电1E级特种电缆一直是公司短板，该领域资质壁垒极高、认证周期长、技术门槛高，自研切入至少需3-5年，并购是最快路径。

曙光电缆是国内稀缺的核电缆核心标的，双方一拍即合：电装集团与郑连元等49 名自然人、扬州福茂合伙企业签订股份转让协议，受让2.25亿股，对应估值约12.76亿元。原实控人郑连元持股从30.12%降至6.33%，退出控股地位。

扬州曙光电缆1985年创立（2015年新三板挂牌，代码 832292），深耕特种电缆40年，是国家高新技术企业、国内少数拥有核安全设备设计/制造许可证、具备核电站1E级 K1/K3类电缆量产能力的企业。

曙光电缆核心优势集中三点：一是资质硬核，1E级核电缆通过严苛认证，供货秦山、三门等国内主力核电站，是中核、国家电网核心供应商；二是产品齐全，覆盖 500kV超高压、光伏、轨道交通、矿用等 20 多个系列，特种电缆占比高、利润率优于普通电缆；三是业绩稳健，2024 年营收22.36亿元、净利润1.24亿元，2025上半年营收9.85亿元、净利润4320万元，现金流与盈利质量良好，能快速贡献业绩增量。

核电缆是典型的 “资质 + 技术 + 认证” 三重壁垒行业，国内市场高度集中，第一梯队仅 5-6 家：上上电缆、安徽电缆、沃尔核材、曙光电缆、天康集团等，合计占据 90% 以上份额，新进入者几乎无空间。

此次收购，是特变电工在高端能源装备领域的关键落子，以最小时间成本拿下核电缆核心能力，既补短板、又抢风口，进一步夯实其在能源装备全产业链的龙头地位。不仅如此，按照市净率和市盈率分析，这场并购直接给特变带来25亿的估值增值。